【利润】房企“利润黑洞”永续债重出江湖

    房企“利润黑洞”永续债重出江湖

在民营房企崛起之路上，永续债曾起到至关重要的作用，其中以中国恒大最为典型。名义上是“债”，却可计入权益，在持续输血的同时优化财务报表，永续债摇身成为房企扩张融资利器。

实际操作中，永续债大多带有赎回条款，并设置“利率跳升机制”，由此被称为利润黑洞。两年前，受累高利息支出，恒大将1129亿永续债全部清空。但如今，融资与销售双重承压下，房企再次拾起这裹糖的砒霜。

新旧置换“粉饰”财务

一手清偿，一手发行，房企的债务腾挪游戏正越发火热。

11月25日，华夏幸福公告称，已清偿三年前发行的10亿可续期委托贷款。清空部分旧债的同时，该公司密集发新的脚步并未减缓。

9月6日傍晚，华夏幸福披露，中原信托拟设立信托计划，向华夏幸福子公司发放永续信托贷款，金额不超20亿元。9月4日，中信信托同样拟设立信托计划，向华夏幸福子公司进行永续债权投资，金额不超40亿元。

今年以来，华夏幸福俨然成为永续债“常客”，于4月至11月间连发四笔，总金额达103亿元，其中还包括来自大股东华夏控股的18亿永续债权资金。

无独有偶。10月25日，雅居乐称，拟发行5亿美元优先永续资本证券，预计完成日为2019年10月31日。不止于此，此前五月、六月份，雅居乐已分别发行6亿美元、1亿美元高级永续债。

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